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證券融資使用率面臨大考

發佈時間:2009-12-22  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

國元證券公佈增發招股意向書,宣佈將以19.80元/股的發行價格公開增發不超過5億(含5億)A股,按此計算,國元證券的融資使用總額最高將達到99億元人民幣。

此次公司增發募集的資金主要是增加公司資本金,補充公司營運資金。

多位元分析人士在接受《華夏時報》記者採訪時表示,對於公司牌照齊全,創新業務不斷完善的國元證券,增發將成為其發展的轉捩點。特別是在創業板成功推出後,融資融券、股指期貨等創新業務被市場寄予了期望,一旦提上日程,資本實力雄厚的公司必將成為真正贏家。

再融資使用“恰逢其時”

國泰君安[99.71 0.00%]行業分析師梁靜在接受本報記者採訪時指出,“若能夠增發成功,公司的淨資本將超過140億元,躍居行業前5位。資本實力大為提升,不僅將拉開與宏源、長江等同級別券商的差距,而且充沛的資金,將為未來繼續通過並購擴張、對買方業務的規模化投入,快速提升業務競爭力奠定堅實基礎。”梁靜如是說。

對此,作為承銷商之一的銀河證券負責人王紅兵表示,公司目前已取得直接投資業務試點資格,計畫安排募集資金5億-10億元用於直接投資業務。直接投資業務的開展,為本公司拓展業務空間、增加利潤來源提供良好契機,從而大大改變公司經營“靠天吃飯”、盈利模式單一的業務格局。

此外,公司將視其他創新業務資格的取得情況和金融衍生產品業務的開展情況,計畫安排部分募集資金用於開展金融衍生品業務和融資融券業務。這不但可以為公司帶來無風險的利差收入,而且可以通過交易量擴大和傭金費率的提高,為公司經紀業務帶來更高的傭金收入,提升經紀業務的綜合競爭力。

並購擴張“勢在必行”

記者注意到,“擇機收購證券類相關資產”此次被明確列入募集資金用途,一時間成為市場乃至投資者們關注的焦點。而此前坊間一直盛傳的公司要收購同為安徽本地券商的華安證券的消息並非空穴來風。

對此,國元證券董事會秘書萬士清明確回應,擇機收購證券類相關資產是公司明確的計畫,如果進入具體實施,公司將及時進行資訊披露。

儘管如此,在熟悉國元證券的人士看來,並購與擴張是大勢所趨。“國元是安徽省支持的券商,想做大做強是必然之事。”一位長期跟蹤券商行業的分析師唐先生直言,“不過目前收購的成本會很高。”

“本次公開增發是國元證券成立8年以來加速發展的拐點。公司與華安證券雙頭壟斷安徽經紀業務市場,此外憑藉品牌優勢在區域投行業務上形成絕對優勢。在持續對外並購擴張後,公司的全國佈局已經初見成效,經紀業務中有一半以上的體量來自於省外。本次增發成功實施後,必將助推公司的全國化戰略。”申銀萬國[3.56 0.00%]分析師孫健如是說。

在他看來,國元金融控股集團作為大股東對國元證券公司持股比例較高並予以大力支持。

融資使用率引人關注

記者通過採訪發現,在一些人士看來,此次國元證券啟動近百億再融資對市場資金面構成一定壓力的同時,公司自身對募集資金的使用似乎亦存在壓力。

在10月27日網上路演中,投資者們更是就股指期貨、融資融券等創新業務尚未開展,公司本次募集資金部分用於創新業務,是否有必要?如何保證募集資金使用效率等問題向管理層提出質疑。

對此,萬士清直面回應,融資融券在其正式推出前,此部分募集資金公司將嚴格按照有關規定進行管理和使用,確保募集資金的安全。

中銀國際分析師張戩撰文指出,公司投資的長盛基金今年以來資產淨值均出現了顯著上升。三季度公司對聯營企業(包括長盛基金和徽商銀行)的投資收益達到0.52億元。但在前三季度的營業收入中,公司承銷、資產管理以及股權投資收益僅占11.23%。整體來說公司仍是一個以經紀業務和證券自營業務為主的中小型券商。

“公司目前持有現金35.5億元,增發後將持有超過130億元的現金。過量融資使用效率將成為未來公司估值水準的最大壓力。”張戩如是說。

 

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