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票貼融資中的無風險套利

發佈時間:2010-01-05  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

企業正在利用票貼融資工具進行套利操作,以獲取票據貼現利率和定期存款利率之間的利差。

資料顯示,票貼融資和中長期貸款是2009年1月新增貸款的最重要力量。中長期貸款主要是受到政府基礎設施建設投入的拉動而大幅度飆升,而票貼融資就存在一定的疑問了,到底是什麼因素驅動了票貼融資的大幅度飆升呢?2009年1月新增票貼融資高達6239億元,幾乎相當於2008年的票貼融資總額!

目前商業銀行在票貼融資時,銀行承兌匯票主要參照上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)上浮5%—10%的水準進行貼現。自2008年12月以來,SHIBOR明顯回落,3個月期的貼現率平均水準為2.25%左右,今年1月更是下降到1.9%左右的水準,2月則下降到了1.7%左右的水準。面對這種情況,一方面,企業出於控制財務成本的考慮,採用票據的低成本融資來替代中期貸款;另一方面,企業正在利用票貼融資工具進行套利操作,以獲取票現利率和定期存款利率之間的利差。

仔細研究票貼融資中的套利機制,我們可以發現,這是一種無風險套利機制,商業銀行在實際業務操作過程中實行了較為嚴格的風險控制機制。下文我們以實際操作過程為例進行說明。
 

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