企業正在利用票貼融資工具進行套利操作，以獲取票據貼現利率和定期存款利率之間的利差。
資料顯示，票貼融資和中長期貸款是2009年1月新增貸款的最重要力量。中長期貸款主要是受到政府基礎設施建設投入的拉動而大幅度飆升，而票貼融資就存在一定的疑問了，到底是什麼因素驅動了票貼融資的大幅度飆升呢？2009年1月新增票貼融資高達6239億元，幾乎相當於2008年的票貼融資總額！
目前商業銀行在票貼融資時，銀行承兌匯票主要參照上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)上浮5%—10%的水準進行貼現。自2008年12月以來，SHIBOR明顯回落，3個月期的貼現率平均水準為2.25%左右，今年1月更是下降到1.9%左右的水準，2月則下降到了1.7%左右的水準。面對這種情況，一方面，企業出於控制財務成本的考慮，採用票據的低成本融資來替代中期貸款；另一方面，企業正在利用票貼融資工具進行套利操作，以獲取票現利率和定期存款利率之間的利差。
仔細研究票貼融資中的套利機制，我們可以發現，這是一種無風險套利機制，商業銀行在實際業務操作過程中實行了較為嚴格的風險控制機制。下文我們以實際操作過程為例進行說明。
