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約1.46萬億票貼去向不明

發佈時間:2009-11-25  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

為了摸清上市公司的借款情況,記者選取了上市公司資產負債表中的三個指標:短期借款、長期借款和應付票貼。中報顯示,今年上半年,這三個指標的總額為31749.22億元,較去年同期增長19.34%。而從三個指標分項同比的資料來看,應付票貼增長較快,同比增長57.67%,這符合今年上半年票貼增長較快的趨勢。而短期借款和長期借款總計同比增長僅為15.03%,這與信貸的快速增長形成了鮮明的對比,說明天量信貸並未大舉流入上市公司。

再從2008年年報的上市公司負債資料來看,2008年末,上市公司以上三個指標合計數額為28828.39億元,與今年中報負債資料相比較,上市公司今年上半年三項負債增加2920.84億元,僅占到今年上半年信貸規模的4%左右,其中票貼增加約1200億元,長期借款增加約1500億元,短期借款則略微增加。

那麼,上市公司的銀行借款為什麼會這麼少呢?分析人士認為,首先,在現有利率水準下,上市公司可能並不願意向銀行借款,他們更願意通過配股、增發進行再融資,因為這些資金並不需要利息。其次,可能實體經濟並沒有那麼大的融資需求,尤其是上市公司,並不缺錢。據Wind資料顯示,今年中報中,只有475家上市公司的經營現金流量為負,每股經營現金流量3毛錢以上的高達515家。

既然資金整體上沒有大規模流向上市公司,那麼天量信貸流向了哪里呢?記者選取去年三季報至今年中報作為觀察期(期間是本輪大幅放貸期),從上市公司所屬的行業看,採掘業的貸款增幅只有3%,顯示貸款並沒有大舉流向煤炭鐵礦等原材料企業;工業企業增幅僅為10.5%,批發零售和社會服務業的增幅也只有7.7%,建築業的增幅只有7.7%,房地產業略多也不過12.5%。貸款增幅最大的是資訊技術業,約為44%,但也只是從458億元增加到660億元。銀行的貸款流向顯得並不合理。

那麼,天量信貸到底投向了哪里呢?分析人士認為,按照利益最大化原則,大量貸款可能投向了暫時還未上市的鐵公基企業,儘管這些企業的效益並不算好,但他們拿的多是長期貸款,暫時不會形成壞賬,將來如果需要還款,可以讓其上市募集資金。而從票貼的規模來看,銀行大量的貸款以票貼形式貸出,但這些票貼卻並沒有流向實體企業(上市公司票貼增幅不及全國總體的1/3),而是在金融企業間迴圈或者流入到了股市、樓市中。在所有貸款專案中,短期貸款的增幅最小,恰恰也說明大多數貸款並未給實體企業以短期支撐。

那麼,到底有多少資金流入股市和樓市?據專業人士初步估算,從上半年票貼新增規模來看,總共約1.7萬億元,扣除上市公司新增票貼規模1200億元後,還剩下約1.58萬億元,假定其他實體的新增票貼規模與上市公司整體相當,則約有1.46萬億元票貼資金去向不明,可能流向了股市或樓市。


 

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