首頁台北桃園新竹苗栗基隆宜蘭台中彰化南投雲林花蓮高雄台南嘉義屏東台東
票貼
借錢

收益下降銀行被迫違規操作票貼

發佈時間:2009-11-10  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

事實上,進入4月份以來,央行在公開市場操作上,明顯加大了票貼回籠力度。據Wind資訊統計,4月份前三周,央行分別票貼淨回籠資金220億元、600億元和180億元。至此,央行連續第四周通過公開市場操作票貼淨回籠資金,累計“抽水”1260億元。

與央行“抽水”同步的是銀行間市場短端利率開始企穩並略有上升。多位銀行間市場人士稱,短端利率的抬高可能是央行公開市場回籠力度加大的主要目的。

銀行資金運用壓力倍增

言及當前的銀行體系流動性,一家股份制銀行資金部人士當日用“過分寬裕”來形容。

央行此前公佈,截至今年3月末,廣義貨幣供應量(M2)餘額為53.06萬億元,同比增長25.51%,增幅比上年末高7.69個百分點,比上月末高5.11個百分點。對於M2出現高達25.5%的增幅,令多位銀行資金部門人士“瞠目結舌”。

流動性充裕自然導致銀行間市場利率下行,3月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率0.84%,比上月低0.03個百分點,比去年同期低1.42個百分點;質押式債券回購月加權平均利率0.84%,比上月低0.02個百分點,比去年同期低1.43個百分點。

過低的利率令商業銀行的資金運用壓力倍增。

“如果僅從貨幣政策角度考慮,出現衰退型的收益率曲線陡峭化,即短端的收益率很低,基本也沒什麼問題。但對於銀行的資金部門來說,資金運用壓力非常之大,回購、投資3個月期央票的收益率均不足1%,從考核角度看,利潤出不來,存在財務壓力。”前述股份制銀行資金部人士直言。

在接受本報記者採訪時,一些中小銀行的總行人士稱,由於信貸投放管道有限,分支行只能選擇上存資金,將資金運用壓力轉移給總行,而總行在無奈之下甚至調低上存資金利率或內部二級準備金率,倒逼資金回流至分支行。

而類似於回購等短端利率的下行令銀行更為“痛苦”。“對於長端的品種,各家銀行都比較謹慎,不敢投資,於是銀行資金都集中到短端上,導致收益率下降。”4月22日,一家中小銀行資金業務主管說。

多位銀行資金業務人士稱,其實,商業銀行也通過各種管道向央行反映短端利率過低的問題,希望央行可以引導,如通過調整回購利率、央票發行等方式,來穩定短端利率水準。

在央行持續淨回籠的同時,回購利率開始企穩,並小幅上漲。3月份最後一周,全周質押式回購加權平均利率為0.8360%,此後三周拾級而上,分別為0.8383%、0.8417%和0.8433%。4月22日,Shibor(上海銀行間同業拆放利率)隔夜和七天品種報價分別為0.8296%、0.9371%,較21日出現小幅上漲。

前述股份制銀行資金部人士稱,充足的流動性和低利率,是保證經濟從衰退中復蘇的政策所需,所以,維持貨幣擴張是毫無疑問的;但“各方感覺到25.5%的M2增幅是非常之高的,加上經濟並非呈現大面積復蘇,於是,央行採取公開市場操作上的微調,力度相對小一些,乃是一種最優選擇”。

是日,中金公司銀行業分析員則對本報記者表示,逐步提高短端利率水準,可能是央行基於引導銀行調節貸款結構的考慮。

這位元分析員稱,根據中金固定收益部研究,若央行要控制M2增速不偏離17%的目標太遠,那麼需要適當控制貸款增量,但是又不能對經濟的復蘇造成負面影響,因此央行只能通過引導銀行調節貸款結構,在壓縮票貼的同時提高中長期貸款規模,而抑制貼現的較好方法是逐步提高短端利率水準。

“只有抬高短端利率,銀行才能有更多的資產配置選擇;目前,3個月央票不到1%、一年期國債利率才1%多一些,都太低了,銀行自然去做票貼,而且可能存在違規。”一位券商研究員直言。

短端利率企穩“減負”?

短端利率企穩,並略有上漲,“應該說是理性回歸,畢竟如果太低,追逐的機構就減少了。”一位元銀行間市場人士直言,因為需要分擔全行的盈利壓力,今年各行資金業務部門的壓力也非常之大。

一些銀行業內人士和分析師認為,今年一季度,銀行業利潤同比可能負增長10%左右;這對處於擴張期的中小銀行而言,影響較大。

同時,“一季度的貸款狂潮中,中小銀行分到的蛋糕並不大。於是,只能選擇非信貸的運用管道,比如大量購買債券。”前述股份制銀行資金部人士稱,所以,與往年不同的是,今年各行資金部門的考核壓力加大了。

“相對於回購,收益率高一些的產品也是有的,比如信用債;但由於新券的利率太低,單純依靠債券投資,銀行資金部門的壓力依然很大。”上述股份制銀行資金部人士續稱,所以,目前一些銀行的資金業務部門同時參與一些投行業務,以增加收入來源;如開展信貸資產的買入返售業務、承銷非金融企業債務票貼工具等。

而出於穩健經營的考慮,“很多銀行今年調整了資金業務和債券投資的經營計畫,一是投資規模有所下降,二是對收益的要求降低。”前述銀行間市場人士稱。

依據各行風險偏好的不同,在投資策略上,一些銀行也已作出調整。首先是適度控制人民幣債券投資久期。

一家大型銀行認為,宏觀經濟從加息週期步入降息通道,為防範利率風險,人民幣債券投資將以中短期債券投資為主,新增債券投資以3年以內為主,嚴格控制10年以上長期債券投資和占比。

“目前發行的長期債券品種收益率也很低,基本在平均線以下,存在較大的利率風險。”上述銀行間市場人士直言。

受經濟資料不景氣影響,債市中長期收益率有回穩跡象,“但受貨幣供應量資料先於經濟基本面好轉的影響,市場對未來經濟是否會走向‘滯脹’的擔憂加劇,上周中短期信用債收益率出現了全面的抬升,預計債市走勢的不確定性依然很大。”4月20日,招商銀行資金交易部分析師稱,“投資方面,我們建議持謹慎態度,可適當關注3-10年期中長期債券的投資機會”。

其次,加大對企業債、公司債、短期票貼券和中期票據等債務票貼工具的投資力度,提高資金運作收益率,目前,規模相對較小的中小銀行選擇此類策略的居多。第三,適度增加人民幣票貼債券投資規模。
 

合作伙伴|票貼指南民間借貸融資借貸黃頁借錢週轉借錢管道代書二胎小額借錢二胎 代書 信貸當舖借錢優質借貸黃頁
關於我們廣告刊登聯盟網站聯絡我們免責聲明網站地圖
CopyRight 票貼借錢【黃頁聯盟】 ©All Rights Reserved. 電話:(02)89820008 電子信箱:adv.home@msa.hinet.net Skype在線交談
本網站最低解析度1024X768dpi,建議使用Microsoft IE 6.0以上版本瀏覽