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交行利潤環比減少票貼下降

發佈時間:2009-11-04  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

交行淨息差企穩回升,主要是票貼資產向一般貸款轉化。按期初期末法計算,公司三季度淨息差環比增長20個基點。公司中報披露了票貼餘額為1875.78億元,三季報票貼時為1083.4億元,下降了792.38億元;票貼的占比也由中報時的10.8%下降到三季報的6%。

成本收入比上升。公司三季度成本收入比達到33.1%,環比增長5.5%,主要是公司的營業費用環比增長28.3%,同比增長16.1%。

公司的不良貸款率由上期的1.51%下降到1.44%,不良貸款餘額基本保持年初水準。撥備覆蓋率由123%小幅上升到131%。

盈利預測與投資建議。預計公司09—11年每股收益(攤薄)分別為0.64、0.78、0.91元,對應的市盈率分別為14、11、10倍。

考慮到公司核心資本充足率較高,為8.08%,明年的信貸有望繼續保持高增長,因此我們繼續維持“增持”評級。

風險提示資產品質能出現超預期的惡化,信貸成本反彈超預期。

交通銀行跑輸大市高盛憂核心資本充足率低

低撥備(131%)下第三季季度業績微幅超越預期的交通銀行,H股今早初段跑輸大市,股價現持平於9.39港元,成交312萬股。高盛發表最新報告稱,將交行評級從買進下調至中性;但把目標價從9.1港元上調至9.6港元,比市價溢價2%。

高盛預計,交行貸款增速將提升、不良貸款率和信貸成本都將降低,因而將其09-11年預期利潤上調4%-9%。也看好交行信用卡業務經營狀況、與滙豐控股(00005-HK)的持續合作將使得該公司信用卡業務向保險和信託業務等新領域擴張的速度超出同類企業以及淨資產收益率、總資產收益率以及淨利息收益率有望在2010年得到提升。但認為偏低的核心資本充足率或成為該股相對於其他香港上市中資銀行股面臨的短期不利因素,尤其是在交行繼續擴大貸款市場佔有率的情況下。

交行淨息差企穩回升,主要是票貼資產向一般貸款轉化。按期初期末法計算,公司三季度淨息差環比增長20個基點。公司中報披露了票貼餘額為1875.78億元,三季報票貼時為1083.4億元,下降了792.38億元;票貼的占比也由中報時的10.8%下降到三季報的6%。
 

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