今年以來票貼兌現的任何一個變化都牽動著市場的神經。年初兩個月票貼兌現規模占到當月新增信貸額度的比例高達百分之三四十成為市場矚目的焦點;但是之後的連續三個月票貼兌現的比重逐步下降到20%左右;進入6月份之後票貼兌現在信貸總量中的占比僅有0.84%7月份甚至出現了負增長。
票貼兌現規模的快速減少伴隨著整體信貸額度的下降這種變化波及了資本市場。因為擔心"輸血"功能減弱股票市場從8月份也開始了連續的下挫調整。
但市場人士指出票貼兌現無論是快速膨脹還是急速下降事實上都是企業和銀行自發做出的選擇和股票市場的關係並不那麼密切和直接。
一季度票貼兌現利率一直處於下降通道直貼利率在1.2%-1.6%之間波動但是3個月和6個月的定期存款利率高達1.71%和1.98%對於企業來說在銀行辦理票貼兌現業務後將資金直接再存入銀行便可以獲得可觀的無風險收益對企業的誘惑力極大;對於銀行來說發放票貼兌現是一種低風險的資產業務做大了信貸規模甚至還能產生吸收存款的作用一舉兩得因此鼓勵企業進行票貼兌現也是銀行的共同選擇。
但是到了二三季度情況發生變化隨著票貼兌現利率的不斷上行企業進行套利的空間不復存在目前直貼利率已經超過2%高於6個月定存利率企業通過票貼兌現的欲望大幅降低;而對於銀行來說上半年完成了全年大部分的信貸任務後將不再單純追求信貸規模更多開始關心資產效益此時中長期貸款和票貼兌現的吸引力立見高下。
可見企業最初大量進行票貼兌現初衷並不全是為了投資資本市場。反過來說票貼兌現規模的快速下降甚至出現票貼兌現負增長也都不是可怕的事情並不意味著資本市場票貼兌現資金供應的管道被切斷。
