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什麼是票貼融資

發佈時間:2009-12-23  來源:票貼借錢【黃頁聯盟】

票貼融資又稱融資性票貼(Notes financing)指票貼持有人通過非貿易的方式取得商業匯票,並以該票貼向銀行申請貼現套取資金,實現融資目的。

融資性票貼的產生

融資性票貼的嚴格定義應該是指該票貼的產生缺乏貿易背景,使該票貼缺乏自償性。因此,融資性票貼產生於出票環節,而不是轉讓環節;或者說產生於承兌環節,而不是貼現環節。出票人簽發商業匯票即伴隨商業信用的產生,若經銀行承兌,則伴隨銀行信用的產生。票貼究竟是貿易性的還是融資性的,完全取決於出票時的交易用途,貿易項下的票貼,到期時能用商品回籠款來進行自償;被用作投資或償債的融資性票貼,到期時因缺乏自償性而給兌付帶來不確定性。

一份因真實貿易而產生的票貼,即使在之後某個轉讓環節中成為無貿易的融資性交易(如用於償債),銀行並為持票人辦理了貼現,也不會對承兌銀行構成風險或擴大貨幣投放。因為,此票貼是基於真實貿易而產生,通過商品的流通具有自償性;再則,票貼前手與持票人雖屬融資性交易,但如由前手向銀行貼現(更符合貼現政策,因前手與再前手具有貿易交易)後將資金劃轉給持票人,與持票人向銀行貼現取得資金,從貨幣投放的角度看,兩者是完全等效的。因此,筆者認為轉讓後的票貼不應該存在融資性票貼之說。當然下例情況例外,出票人與收款人為關聯企業,為借貸交易而簽發融資性票貼,但因雙方無關聯交易而無法貼現,收款人遂將票貼轉讓與其有關聯交易的子公司,子公司作為持票人並提供合法但與該票貼實際並無關聯的發票與合同向銀行辦理了貼現,再將貼現款劃轉與前手。此類融資性票貼看似轉讓後產生,其實仍在出票環節生成,只是借助於轉讓環節,實現貼現融資目的。

發生在分公司與母公司間的票貼背書轉讓,母公司持票貼向銀行申請貼現時,提交的卻是分公司與票貼前手交易的發票和合同或母公司直接開給分公司票貼前手的發票和合同。看似不匹配,但卻是真實和合法的,因為分公司不具有法人資格和獨立的會計核算,其對外的一切銷售交易和票貼受讓本身就視同為母公司的行為。如果母公司申請貼現時提供的是母公司開給分公司的發票,則是不合理的,因為按照會計準則規定,母公司與分公司之間不存在真實的銷售。

融資性票貼一定是發生在兩個關聯企業之間。這是因為,融資性票貼的受讓本是一種借貸交易,在市場經濟日趨完善的今天,很難想像兩個無控股關係的企業會以票貼受讓的形式進行資金借貸,即使確有必要,貸款方也會以借據伴隨資金劃付的形式進行,以完成法律意義上的給付履行。而在關聯企業之間,許多民營企業為謀求融資能力,往往利用控股子公司的關係,將子公司的產品銷售給母公司,再由母公司銷售給購貨方,以此在母公司和子公司各自的獨立報表上,造成各自都有自己的資產額和銷售額的會計資訊假像,以此獲得銀行重複授信。因此在這類關聯企業之間,完全能夠提供足夠多的、合法的、真實的增值稅發票和交易合同,但這些發票和合同與融資性票貼的給付卻無任何對價關係,所以通過票貼貼現必須提供發票和合同等形式要件並不能有效約束融資性票貼的產生。

融資性票貼存在的原因

和一般貸款相比,銀行承兌匯票貼現獲取資金的成本低。目前,我國存貸款利率還沒有完全市場化,對貸款利率實行最低限制,但貼現和轉貼現利率已基本市場化,由市場供求決定。一般情況下,貼現利率比貸款利率低2到3個百分點。這樣,加上銀行承兌匯票萬分之五的開票手續費,融資性票貼獲取資金的成本大大低於一般貸款,造成企業從降低融資成本的角度出發,編造貿易背景,獲取銀行貼現資金。

銀行承兌匯票貼現資金的使用易於逃避銀行及監管部門的監控。由於銀行承兌匯票業務主要風險在開票行,融資性票貼貼現資金相當於開票行的信貸資金,貼現行通過查詢證實了票貼的真實性後,貼現資金基本沒有風險,一般被視為企業自有資金,貼現行基本不對貼現資金的使用進行監控,尤其是企業在異地他行貼現。這樣,融資性票貼貼現資金使用很容易逃避銀行和監管部門的監控,為企業不受限制地隨意使用。

銀行自身面對競爭採取的自我保護需要。在當前市場競爭激烈的情況下,部分商業銀行為了留住大客戶和優質客戶,主動為他們開立融資性銀行承兌匯票,幫助其降低融資成本。同時,銀行在自身資金緊張的情況下,也採取開立銀行承兌匯票的辦法,幫助客戶到其他銀行獲取貼現資金。

票貼業務不僅能為銀行帶來手續費收入和利息收入,還能方便地成為銀行調節流動性和控制資產規模的手段。銀行在資金寬裕時進行貼現和買入性轉貼現,在資金緊張時進行賣出性轉貼現或再貼現以獲取資金,在獲取收益的同時還改善了銀行的資產結構。分支行還可以利用貼現和轉貼現方便地進行規模控制,以應付上級行的指標考核。另外,由於貼現資產不進入存貸比考核範圍,銀行便利用貼現和轉貼現來突破監管當局的存貸比考核限制,以獲取更多的利潤。

監管當局在對真實貿易背景控制上缺乏比較有效的手段,也客觀上導致了融資性票貼的增多。目前,在對真實貿易背景的審查方面,主動權在銀行,監管當局要求銀行在開票時要對貿易合同進行檢查,事後企業要補備增值稅發票,貼現時也要求審查商品貿易合同和增值稅發票,並從貿易合同、增值稅發票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對應關係來控制貿易背景的真實性。但事實上,由於現實貿易結算方式的複雜性,所有這些形式要件即便在真實的情況下,也並不能完全證實一筆銀行承兌匯票背後貿易背景的真實性。這樣,監管當局對真實貿易背景的要求往往缺乏有效的監督控制措施。

融資性票貼的作用

為健全中國的金融市場,全面提升國內金融基礎市場發展水準,央行已將加快票貼市場建設擺上重要位置,而對票貼融資性的逐步開拓將是這一建設過程中的重要一環。我們所稱的融資性,已不僅指目前建立在真實交易背景上的票貼承兌、票貼(轉)貼現等形式,還包括純粹以融資為目的的票貼發行與買賣。

票貼融資性功能的開發,一是可以豐富企業的短期融資手段,避免目前企業短期性融資過度倚重銀行貸款的局面,選擇有實力與信譽的企業通過商業票貼市場融資,降低資金成本,提高營運效率,特別是為企業資本運作提供有效支持;二是可以為市場提供多元化的投資管道,票貼因其流動性和盈利性的良好結合會成為眾多投資基金、保險公司、工商企業等投資者的重要投資對象,資本市場的投資者可以通過貨幣市場進行有效的資產組合管理;三是有助於央行貨幣政策的市場化貫徹,票貼市場的迅速發展不僅可為央行再貼現政策執行提供更廣闊的空間,而且央行可以直接利用票貼的融資性進行公開市場操作,達到回籠資金、調節貨幣供求的目的。
 

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